【XM在线交易】贝森特出手压低美债孳息率 为联储局政策工作添压美股 US Stocks Quote - 外围新闻内容 Golbal News Content

美国财长贝森特正推动一项历来罕见的行动，以压低长期美国国债孳息率，市场认为此举或令联储局主席沃什的政策工作更为复杂。

美国财政部周三(19日)表示，将增加长期国债回购规模，最高回购额由20亿美元提高至最少40亿美元。该措施有助遏止近期推高孳息率的美债抛售潮。投资者忧虑，美债孳息率上升将加剧消费者负担能力危机、增加企业借贷难度、威胁股市升势，并提高政府为庞大债务融资的成本。

尽管回购规模相对整体未偿还债务不算庞大，但市场普遍将新回购计划视为贝森特长期压低十年期国债及其他期限孳息率的重要讯号。

不过，债券交易员及经济学家指出，此举可能加快通胀，同时令市场持有的32.2万亿美元债务对利率变动更敏感，亦令独立运作的联储局面对支持政府政策的压力。

RSM US首席经济学家Joseph Brusuelas表示，民粹主义逻辑正逐步要求央行支持财政目标。

美国总统特朗普要求联储局减息，以降低联邦债务融资负担，但同时继续增加债务。美国国会预算办公室预计，今年联邦预算赤字将达2.1万亿美元。

Brusuelas表示，相关措施将导致市场扭曲，而财政部当日的干预行动将令沃什面对更大挑战。

财政部回购操作原意为改善部分交投较少国债的市场流动性，即确保市场有足够买卖盘形成可靠价格。今次财政部主要回购10年至30年期长债。

市场多年来一直要求财政部增加回购。新发行国债通常流动性良好，但部分剩余期限较短的旧债后期买家会减少。例如，2020年5月发行、尚余24年到期的30年期国债，周三成交价约为面值45%。市场认为，移除这类非主流国债，可释放机构资产负债表空间以增持流动性较高的新债，从而对利率形成下行压力。

财政部并非注销债务，亦非如联储局般推行量化宽松。

Wellington固定收益投资组合经理Brij Khurana表示，联储局可印钞并购买资产，但财政部无此能力，只能透过发行更多短期票据为回购融资。

市场认为，财政部将以短期票据取代长期国债，而非重新发行长债，等同调控孳息率曲线。不过，财政部公告未有说明如何为回购提供资金，亦未有回应置评请求。

回购消息公布后，债市抛售迅速逆转。债券价格与孳息率走势相反。

自伊朗战事爆发以来，10年期国债孳息率累升近70个基点，近期高见4.74%，并将30年期按揭利率推高至约6.75%。回购消息公布后，10年期孳息率一度跌至4.63%，收市报4.65%。

回购措施之前，财政部近期亦曾采取另外两项措施压抑长期国债孳息率升势。

贝森特於7月动用财政部资金支持日圆，但交易中选择出售欧元而非美元。他亦敦促联储局扩大相关安排，让日本可透过借出而非出售美国国债进行干预。

另外，财政部於8月5日表示，将延续近期相对增加短期债务发行的做法。

该做法似乎与财政部借款谘询委员会(TBAC)建议相违。现时短期国库券占未偿还国债22.2%，高於TBAC建议约20%的上限。

贝森特曾於2024年批评前财长耶伦采取相同政策，即增加短期国库券发行，形容做法是透过干预市场压低过度开支成本。沃什亦曾批评联储局购债政策，认为压低孳息率令国会及政府更容易扩张开支。

TBAC亦曾警告，不应将回购操作政治化。TBAC於2025年7月表示，若回购是为改善市场流动性将有帮助，但不应藉此改变长短期债务结构。委员会会议纪录指出，发债才是管理债务结构的主要工具。

财政部如何管理庞大国债结构，将对纳税人产生重大影响。美国国会预算办公室数据显示，2026财年前十个月，美国联邦政府净利息支出达9,630亿美元，约占财政开支15%。

若联邦债务更偏向短期到期结构，利息支出将对利率升跌更敏感。一旦联储局加息，政府利息开支将迅速增加，贝森特增加短期债务发行的决定或适得其反。

此外，压低长期利率亦可能刺激经济活动及增加通胀风险。Khurana表示，这将增加通胀持续高企的风险，迫使联储局维持较高利率。

贝森特的回购行动亦令美元周三兑一篮子货币下跌近0.8%。Khurana指出，美元转弱可能令进口成本上升，从而推高通胀。

沃什於7月29日记者会后，未有清楚说明未来政策方向，令投资者感到不确定。他表示关注通胀已连续逾五年高於联储局2%目标，但未有加息，亦未明确指出何种情况会改变立场。他亦暗示，市场推高长期国债孳息率，某程度上已替联储局完成部分工作。

Brusuelas表示，沃什希望从债券价格获取未受干预的市场讯号，以制定更贴近市场利率的政策，但贝森特透过多种干预手段压低长期孳息率，可能令相关讯号失真。

沃什的言论亦加速长期国债抛售。

沃什下周将於怀俄明州Jackson Hole举行的全球央行年会上，有机会回应相关议题。

Brusuelas表示，沃什长远而言可能持续面对要求联储局政策配合财政部的压力，并认为这条路最终可能导致重大政策错误。(da)