【XM在线交易】《大行》摩通：中国物流快递重质不重量、反内卷持续 下调中通(02057.HK)评级 首选极兔(01519.HK)美股 US Stocks Quote - 外围新闻内容 Golbal N

摩通就内地物流、快递包裹与电子商务行业发表研究报告指，极兔速递－Ｗ(01519.HK)-0.035 (-0.360%)沽空 $2.74千万; 比率 41.239%是唯一同时胜预期并上调指引的公司，强化其执行溢价及全球布局。该行将极兔与满帮(YMM.US)列为首选，其次为顺丰控股(06936.HK)+0.080 (+0.258%)沽空 $3.89百万; 比率 21.500%(002352.SZ)+0.030 (+0.094%)；中通快递－Ｗ(02057.HK)-1.900 (-1.162%)沽空 $1.87千万; 比率 29.538%(ZTO.US)及京东物流(02618.HK)+0.110 (+1.008%)沽空 $1.49千万; 比率 26.323%评级为「中性」。

该行指，7月包裹量按年升4.1%，快递收入按年升8.1%，单票收入按年升3.8%，反映变现改善及定价纪律。规模领先者如申通(002468.SZ)-0.020 (-0.143%)、圆通(600233.SH)+0.090 (+0.542%)扩大市占，韵达(002120.SZ)-0.050 (-0.733%)则继续落后。中国邮政快递业「十五五」规划提出2030年快递收入达2万亿元人民币、件量2,700亿件，意味复合年增约6%，政策重点仍是遏制内卷式竞争，推动质量、效率及增值业务，而非单纯追量。

该行将中通快递H股/美股评级由「增持」降至「中性」，目标价分别下调约24%及25%至22美元及169港元，并将目标价期限延至2027年12月；同时下调2027至2028年收入及盈利预测约3%至5%，因件量增长展望弱於预期。中通第二季收入按年升23%至145.5亿元人民币，经营溢利按年升30%，经调整纯利按年升50%，均胜市场预期，但管理层将全年件量指引下调至按年增6%至10%。

京东物流方面，该行业绩后已降至「中性」，将2027至2028年盈利预测下调约7%，目标价下调21%至11港元。第二季收入按年升24.3%至641亿元人民币，非国际财务报告准则溢利按年仅升2.2%，利润率按年跌0.9个百分点至4.1%。

满帮维持「增持」及目标价11美元不变；第二季收入按年升4.4%至33.8亿元人民币，已完成订单按年升12.7%，但全年订单增长指引下调至12%至15%。顺丰维持「增持」，该行认为供应链动能有望带动利润率拐点；极兔维持「增持」、目标价14港元，为板块首选。(su)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-09-03 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)